万亿大白马突遭黑天鹅！-凯发ag旗舰厅手机登录

昨日晚间，一则关于腾讯、宁德等多公司被美国国防部纳入1260h清单(cmc清单)的消息，在市场传播开来。受此消息影响，腾讯股价一度大跌7%，引发不少圈友们的热议。

鉴于不少小伙伴对比也比较关注，所以今天的文章，我们结合了一定材料，来聊一聊我们对此次事件及腾讯的看法。

以下为主要内容

不少朋友一看到老美拉清单心理就慌，所以这里，我们就先来看一看老美的cmc清单，主要涉及到哪方便的业务内容。

据相关资料显示：

美国1260h清单，即“中国军事公司”(cmc)清单。

该清单是美国国防部根据《2021财年国防授权法案》第1260h条制定的一份清单，旨在识别在美国直接或间接运营的中国军事企业，并对这些企业实施制裁。

制裁影响大致包括：

1. 业务合作受阻，与美国企业的业务合作可能会被终止或受限，包括技术合作、供应链合作等；

2. 技术获取困难，难以获取来自美国的先进技术和产品，限制了企业的技术升级和创新能力；

3. 国际声誉受损，可能引发国际社会对企业的误解和担忧，影响其在全球市场的形象和声誉等。

所以，cmc主要限制的领域主要是军工这块。而腾讯国内外业务均军工八竿子打不着一点。所以对腾讯经营业绩层面大概率不存在影响。

对此腾讯也火速表态，发声称，“腾讯被列入这份名单显然是一个错误，我们并不是军工企业或军工供应商。不同于出口管制或其他，这份清单对我们的业务没有影响。尽管如此，我们仍将同美国相关部门共同解决误会。”

不过，非要说有啥影响，我们认为短期可能也就对公司的声誉有一定影响，主要影响外资的投资情绪了，情绪意义大于实质意义。

老美认证说腾讯是个军工股，你听着感觉就不靠谱

当然如果考虑外资抛售的极端情况，我们认为“腾十亿”积极回购也能够拿下定价权。据彭博数据：美国持有腾讯股份基金总体持股比例为11.21%，美国地区持有18.81%。

......

事实上，在过去，老美各式各样的清单虽然拉了不少，但不少企业上了清单之后几个月又被移除。像中微公司、小米集团、中国海油、中国移动等多家公司都曾被拉过清单。

事后看，不少公司的业绩和股价甚至都还能蹭蹭蹭不断上涨。

大家可以看一看中国移动a股，2022年3月25日被纳入实体清单后至今大致的收益率情况：翻倍有余。

(数据来源：价投圈-收益计算小工具)

最后，我们再来聊一聊当下对于腾讯的看法。

我们认为，便宜的腾讯，从长期来看依然是物超所值。如果市场因为鬼故事把腾讯的股价打下来了，价投反而会更加兴奋。腾讯这样现金流杠杠的公司，才不需要外资来为其定价。

截至2024q3，腾讯于上市公司投资的公允价值6125亿，非上市公司的权益账面价值为3277亿。不考虑可能低估的联营公司价值，两者简单相加为9402亿。

如果打折按5000亿来算，腾讯目前3.5万亿港币约等于3.29万亿，(3.29万亿市值-0.5万亿资产)/0.21万亿保守预估业绩=13.28估值倍数，估值肯定便宜的。

另外，关于腾讯业务的一些细节，此前我们在q3点评中分享过，感兴趣的可回顾文章：段永平，再出手腾讯！

ps:本文仅为观点分享，不做投资建议。